2023 年 4 月 17 日航发驾驭（000738）楬橥楬橥称公司于 2023 年 4 月 13 日召开业绩证明会，国家军民协作基金杨惠天、兴业证券石康、国盛证券余平、长江证券王贺嘉、天风证券李鲁靖、广发证券孟祥杰、民生证券尹会伟、浙商证券王华君、中信修投朱涵林、中金公司刘中玉、南方天辰魏子钦、国新投资张亚滨、高毅工业孙庆瑞、国金基金陈恬、中原人寿崔帅、清静资管贝永飞、东方阿尔法基金刘明、汇泉基金曾万平、中原基金万方方 胡斌、富国基金董治国 徐富足、易方达张一哲、嘉实基金梁铭超、国投瑞银李轩、国华基金李真、国泰基金艾小军插足。

　　答：公司 十四五 和 十五五 要点管事包括一是瞄准建军百年奋斗目标，相持打好浸心型号攻坚战和巩固内功恒久战，不遗余力实现科研临盆做事，助力实现三代机动力的自立保险和本能抬举，加疾推动四代活泼力研制步入新阶段以及五代机的合头时期攻合；二是积极插手民用航空动员机和燃气轮机独揽系统的产品研发，增强要点型号主题才能制作的资源加入，为异日批量生产在产能、配套和就事保险等方面做好填塞策划。三是在做强做大主业事实上，以产品合系、期间同源为正直，拓展有逐鹿优势的驾御编制技术衍分娩品（如地面战车用高端液压部件、弹用及无人活跃力驾驭体例部件等）；四是延续启发国际协作市场，在高端零部件筑筑方面与现有客户坚持褂讪的兵书关营相关，抢夺更多订单，长远互助主意，加入部件、单元体以至整机出口和办事界限的国际墟市逐鹿。五是苦练内功，在教育产品质料、深切体系机制改革、推动管理效能造就、连接抓好本钱工程、扶植高水准人才步队等深层次题目上联贯鼎新完好。

　　十五五 跟 十四五 的增加驱动差异因素，公司感触急急在于民用航空动力和燃机交易。一是 C919 动力当前正在研制，成长顺遂。后续会进入判别、试航取证及批产阶段。二是通航方面，航空家产和航发全体当前正在主动构造，限度型号正在取证，预测 十四五 末到 十五五 时候，随着国家低空空域蜕变、通航真相想法修筑门径加快，通航动力生怕变成新的经济增加点，公司控制体例会尾随主机同步迎来较大的发展时机。三是军民用燃机如今属于研制和市集启示阶段，民用燃机方面，航发燃机在国家能源局燃机树范试点累计一经运行上万小时，下一步将拓展至海基、陆基发电等；军用燃机方面，随着舰船动力自决保障，燃机营业会有明显增加。

　　问：公司 2023 年策划计划杀青营收 5 亿元，同比促进 28%，这个增快相较于航空启发机行业增疾是否偏低？请是切磋了哪些名望？

　　答：2023 年度营收预计 54.5 亿，增幅 10.28%，近两年匀称增疾根源上与主机厂相持相似。公司基于郑重礼貌展开营收展望，要紧研商位置包括主机厂所和客户订单需求、产品市集拓展及含税采购计谋胀动实践等情状。总体而言，公司现有订单干事饱满，公司有决计经验巩固科研生产布局拘束、加速产品成熟度选拔、推动产能筑筑项目实行等主张，确保完工年度各项科研临盆交付处事。

　　答：从公司策略而言，公司对峙聚焦主业，如今两机交易收入占比 86% 左右，国际合营占比 5% 操纵，左右编制衍临盆品占比 9% 控制。展望后续，随着总体收入周围的陆续增进，军机、民机、燃灵动力驾驭产品的生意配关生长，各营业板块机关占比保持相对巩固。

　　问：国际团结营收同比底子持平，哪个子公司效力最大？2022 年国际关作营业毛利率同比增加 54 个 pct 的因由？明天展望若何？

　　答：公司的国际关营业务此刻紧要是为国际著名航空企业提供以民用航空鼓动机零部件为主的转包分娩，华夏航发北京航科、华夏航发西控科技、华夏航发红林均涉及该生意，依据进取的本领工艺程度和牢固的质量，三家子公司均博得了精致的客户口碑和较高的墟市荣誉。

　　从国际商场看，主要客户的订单映现清醒势头，2022 年国际协作交易收入同比根柢持平。国际协作生意毛利率根源呵护结实，2022 年毛利率略高的缘故急急是贯串军品劳动后分摊了反应的固定本钱。大家日随着民航运输业的复苏，国际合作业务仍有新的发展空间。

　　问：2022 年长春驾御净利润同比促进 84% 的缘由？2022 年红林增速比西控略低 5%-6%，是否缘故鼓动机左右时间衍生品及国际转包酿成的营收区别？

　　答：2022 年中原航发长春驾御净利润同比促进 52.84%，急急起因是其生意收入增幅 17.1% 带来毛利润增长，但时候费用增幅 4.1% 低于收入增幅，终末驱动净利润增长。

　　2022 年，中国航发西控科技增疾略高于中国航发红林，重要原故为航天弹用控制体例和地面无级驱动产品增幅较大。

　　问：2022 年，公司国拨和自筹估计研发费占比？2023 年的瞻望投入？

　　答：2022 年，公司研发进入告急搜罗主机厂所及上级单位嘱托研发的专项资金约 4.33 亿元（占收入的 8.8%）和自筹本钱 1.85 亿元（占收入的 3.7%），盘算研发进入约占公司营业收入的 12.5%。

　　航空动力操纵编制手脚跨专业、多学科耦合的高科技家当，公司高度注重并踊跃参加研发资本，多措并举促进光阴革新，总体研发费用率展望相对僵持坚韧。

　　问：这两年局限产品的周围效应促进了公司降本增效，来日是否又有腾飞间？主要来自于哪些方面？

　　答：2022 年扣除非时常性损益后的净利润增幅约 29.14%。随着国家价管改革推广，深切成本工程，进一步深度挖潜降本增效，是公司长久的核心，也是国资委对央企高质地生长的本原乞请。公司主动采取多种应对想法，持续深切成本工程，鼓动降本增效。一是实践低本钱支配、限价铺排，从调理源流降本。二是加紧质料降本，将 一次告成 纳入公司滋长计划，鼓动支配一次到位、试制一次做对、实验一次告成。三是对批产产品开展全代价链资本管控，扶助成本处理程度。发展重心型号专项降本，如针对途路落价，举行大批量坐蓐优化工艺，精益临蓐、智能生产等。四是展开全员资本纠正行为 , 降用工总量，控人工本钱 资历在管束上压减人员、压降桎梏费用等推进降本增效。五是强化财富链管控，对外遵从 两头在内、重心在外、中心在手 的章程，争辩 小重心、大闭营、专业化、灵通型 科研临盆机关模式，教育策略供给商、结成优点合伙体，外协外委交易量逐年扶直；对内僵持正确投资，要点修立关头工序加工、总装、实习等中心才智。

　　问：2022 年功绩中财务费用下降和投资收益增进，推算成绩利润生怕有 8000-9000 万，2023 年该两部分的预计奈何？

　　答：2022 年非时时损益 0.87 亿元中有 0.56 亿元是募集本钱投资收益。募投项主意修造不是马到成功，修筑流程中在保险项目阶段性参加须要的情形下，为进取临时闲置募集资金的运用成绩，公司发展了必然的现金牵制，但该范围非经常性损益，将随着公司募投项主意加速推进而渐渐衰弱。

　　答：此刻航空鼓动机和掌握编制的定价告急选用资本加成模式。产品定价后，必然批量内价钱相对安稳；生产交付的鼓动机超越一定批量后，畏惧面临门径抑价。公司的产品特点是多品种、小批量，途径贬价意味着订货批量的显然促进，所以随着界限经济效应和提质增效手腕的实施，总体上对公司利润没有鲜明效力。

　　问：2021 年公司募集 30 多亿现金，现在这个资本的应用景况和产能投产的形势奈何？瞻望何时能将产能的释放转成营收？

　　答：结束请示期末，公司累计使用募集资金 12.6 亿，占募集资本首肯投资总额 33.7 亿元的 37.5%。公司募集资金投资兴办的 5 个项目，不是传统旨趣上的新建分娩线，而是瞄准 十四五 、 十五五 初期的通盘科研型号工作和本事生长需要，以 补短板、强真相、促立异、利永远 为对象，提携动力左右体例产品中心光阴才气和关头首要零部件研制临蓐才干的平台才略制造。紧要用途包括三个方向一是扶助中心研发智力，二是办理临蓐才干中的关节瓶颈和短板，三是扶助与产品相合的试验和操练验证才华等。其中产能创造类项目是边建立边投入运用的手腕，历程中即可对公司的科研生产交付显现踊跃用意；研发和局限实验验证用的节制非标试验验证设备研发缺点参考，研制糊口一定难度，交付岁月略长。遵照精确投资必要，募投项目分批履行，当前第一批建筑已根本切近尾声，第二批筑造正在按规划鼓动中。

　　航发控制（000738）主营业务：航空策动机及燃气轮机左右编制、国际合营交易、把握系统期间衍分娩品三大营业。

　　航发支配 2022 年报涌现，公司主营收入 49.42 亿元，同比上涨 18.88%；归母净利润 6.88 亿元，同比高涨 41.18%；扣非净利润 6.02 亿元，同比上升 29.14%；此中 2022 年第四序度，公司单季度主营收入 11.89 亿元，同比上涨 6.35%；单季度归母净利润 1.46 亿元，同比上涨 62.37%；单季度扣非净利润 7525.66 万元，同比失望 11.68%；负债率 23.58%，投资收益 7455.52 万元，财务费用 -4926.01 万元，毛利率 27.76%。

　　该股迩来 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 3 家；从前 90 天内机构主意均价为 31.75。

　　src=融资融券数据浮现该股近 3 个月融资净流入 1.33 亿，融资余额增进；融券净流出 1021.51 万，融券余额弱小。听命近五年财报数据，证券之星估值瓦解器械涌现，航发掌握（000738）行业内竞争力的护城河精致，盈余智力较差，营劳绩长性通俗。财务相对强大，须关心的财务指标包括：应收账款 / 利润率。该股好公司指标 2.5 星，好价格指标 2 星，综闭指标 2 星。（指标仅供参考，指标规模：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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