奥浦迈(688293)设立于2013年，笃志于抗体和疫苗用教化基的研发和坐蓐，筑成了抗体药物开垦CDMO任事平台，公司已累计任事国内外逾越500家生物制药企业和科研院所，50多个临床蛋白/抗体药采选公司培育基和CDMO(定制研发分娩)服务。受益俗气生物药需要一连繁荣，公司比年来业绩快速增加，2018-2021年营收CAGR为85%，2022年上半年营收同比增加78%，归母净利润同比增长181%。

　　生物药贸易化时期大幕拉开，卑劣需求高速增进，国产熏陶基后发先至。细胞教化基是生物制品临盆的核心原资料，在生物才气药物的研发及坐蓐阶段必不行少。2019-2021年我们国共有52款单抗药获批，其中27款为国产产品，远超2013-2018年时代获批数量。随着国内生物制药企业的研发管线不断促使，中国教学基市场快速增加。2021年国内指导基市场鸿沟约为26亿元。揣测2025年细胞熏陶基墟市有望抵达60亿元，时间年复合增加率胜过20%。

　　全班人国教训基商场的进口庖代空间仍然较大。2021年，疫情等身分对进口训导基产品依时供货酿成较大感导，局限国产哺育基厂商市场份额进一步擢升。固然国产哺育基市占率在2021年擢升较多，可是今朝国内墟市指导基还是以外资品牌为主，市占率前二的差异为外资品牌Thermofisher和Cytiva，两者计算据有52.4%的商场份额，华夏教养基市集的进口代庖空间照旧较大。

　　奥浦迈是国产教诲基龙头企业，有望引领细胞指导基进口庖代。公司教导基种类无缺，产品角逐力国内超过，在中国蛋白及抗体药物教导基市集份额为国产第一(2020年市占率为6.2%)。同时公司产品职能比肩进口品牌，但代价不足进口品牌1/2，性价比高。此外，公司现货交付周期仅必要全日，定制化产品两周，昭彰快于进口产品。2021年公司教化基客户数量518个，较2019春秋量完毕翻倍增加。阻滞2021年尾，共有74个药品研发管线运用公司的细胞熏陶基产品，随着这些药物研发激动，公司造就基产品将来有望随着药物贸易化齐备放量。

　　公司策略组织CDMO买卖，铸就第二发展曲线。公司打造了从DNA到IND及BLA的一站式生物药研发生产的CDMO任事平台，与培养基交往相辅相成。过程中山康方、国药大伙等互助案例，公司CDMO与教化基往还相互转嫁获取充盈验证，随着两块贸易的同步高快进步，联络效应将会尤其鲜明。公司CDMO客户与项目数量均稳步增加，此刻已累计完毕或正在扩张CDMO项目108个，结束2022年一季度在手订单总额9332万元。同时，公司CDMO业务产能受限，而IPO募投将打瓦解能瓶颈，随着公司产能创造、项目积蓄、口碑晋升，CDMO与教化基往还有望一起驱动公司功绩争持高增加。

　　开源证券涌现，公司的培养基定位于中高端墟市，尽享国产代替东风，战略构造CDMO贸易，鼓励培植基和CDMO双向更改，并连接提升与客户间的粘性，加紧配闭的深度和广度，进展迈入快车道。看好公司的长期进步，计算2022-2024年归母净利润不合为1.09亿元、1.73亿元、2.41亿元，对应EPS不同为1.32元、2.11元、2.94元。公司为造就基行业第一家上市公司，具有稀缺性，保护“买入”评级。

　　国联证券表露，奥浦迈是国产高端教诲基龙头，不断受益于国内生物药市场的发达进步和国产代庖，焦点才气人员研发体认厚实，手段和客户资源优势横跨。估摸公司2022-2024年收入分裂为3.43亿元、5.27亿元、7.32亿元，增快区别为61.3%、53.6%、39.0%，将来三年CAGR为51%;净利润分化为1.10亿元、1.77亿元、2.41亿元，增速分化为82.1%、61.2%、36.0%，未来三年CAGR为59%。综合DCF全部估值和可比公司相对估值，予以公司2023年60倍PE估值，对应市值106亿元，目的价为129.78元/股，初度隐蔽给予“增持”评级。